化工行业等待外部风险明朗落地及旺季到来,曙光在即 完形情感教育

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  • 发布时间:2019-07-08
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简介 化工行业:等待外部风险明朗落地及旺季到来,曙光在即主要化工品涨跌幅情况涨幅前五:醋酸(%),己内酰胺(%),甲醇(%),甲苯(%),石脑油(%)跌幅前五:聚合MDI(-%),麦草畏(-%),M

化工行业等待外部风险明朗落地及旺季到来,曙光在即 完形情感教育

化工行业:等待外部风险明朗落地及旺季到来,曙光在即主要化工品涨跌幅情况涨幅前五:醋酸(%),己内酰胺(%),甲醇(%),甲苯(%),石脑油(%)跌幅前五:聚合MDI(-%),麦草畏(-%),MTBE(-%),烧碱(-%),醋酸丁酯(-%)上周行情回顾上周化工行业表现弱于大市,申万一级化工指数涨幅%,上证指数涨幅%,沪深300涨幅%;6个二级子行业中,5个涨幅为正;31个三级子行业中,26个涨幅为正。 油价:5月以来,国际油价持续调整,主要由于美国原油库存上升以及受贸易战影响,全球经济下滑担忧,原油需求不断下调。

本周三国际油价大幅下挫近4%。 随着阿曼湾邮轮袭击事件,中东局势再度紧张,本周四国际油价收复周三部分跌幅。

尽管OPEC表示继续减产稳定油价,但与俄罗斯还未明确达成一致意见。

叠加美国原油产量持续上升,库存增加,供给端压力不小。

本周国际油价均价同比略上升,WTI和Brent油价分别为美元/桶、美元/桶。

2019年5月,我国进口原油4023万吨,同比+%,增速较上月回落个百分点;1-5月份,累计进口原油20513万吨,同比+%。

5月份,我国加工原油5190万吨,同比+%,增速较上月回落个百分点。 1-5月份,累计原油加工量25949万吨,同比+%。 全球原油供应能力充足(减产本身就已说明),特定条件下供需弱平衡,产油国之间的博弈可轻易改变价格走向。 当前美国主导的美国优先、民族主义、逆全球化背景之下,地缘政治波动加剧,原油金融和政治属性提高,判断走势难度加大。

展望未来,我们维持前期判断,当前决定油价的核心因素依然为供给侧,从产油国的利益出发,油价上涨符合产油国利益,对于寡头市场,具备上涨动力,对于油价不必过于悲观。

预计2019年Brent油价中枢在60-75美元/桶。 天然气:2019年5月份,我国生产天然气144亿立方米,同比+%,增速比上月加快个百分点;日均产量亿立方米,与上月持平。

1-5月份,累计生产天然气725亿立方米,同比增长%。

进口天然气756万吨,同比增长%,增速较上月回落个百分点;1-5月份,累计进口天然气3943万吨,同比+%。

维持前期观点,受益环保攻坚战、煤改气、北方2+26城市冬季取暖全面禁用煤等政策推动,我国天然气再次进入黄金发展期,具有行业Alpha。 但随着国内天然气基础设施如LNG接收站、储气库等的加速建设,其红利期预计缩短,维持合理利润。 越早投产,越具有先发优势。 同时,考虑天然气价格市场化进程推进,预计上游中枢价格有望上涨。

中游管道公司改革成立,持续推进。 下游城燃公司,销量提升,对冲接驳费、毛利率下滑冲击。 聚酯产业链:据统计,2018年中国出口纺织品服装2767亿美元,其中对美国出口458亿美元,占比约%。

本周聚酯产业链景气度有所回升,目前最大的不确定性是美国是否对剩余的3000亿美元产品加征关税,直接影响涤纶终端服装出口市场预期。 不过,随着聚酯产业链各大巨头炼化项目的投产,上下游一体化发展,抗风险能力增强,具有成长为国际伟大公司的潜质。

聚氨酯产业链:在经历年初以来的持续涨价,5月以来下游接受度一般,MDI价格出现下滑。

随着4-5月份停产检修装置的后续相继复工,叠加扩产,本周MDI价格持续下滑,特别是聚合MDI产品价格大幅下滑,部分商家在此期间开始检修,等待三季度旺季到来形成对冲。

萤石:本周萤石价格稳定,维持在3200元/吨。

受环保和安全检修等原因,行业复产不及预期,安徽广德生产企业大面积停车,江西地区雨水较多以及矿山修路增加矿山开采难度,萤石粉市场供应偏紧。 需求方面氢氟酸价格坚挺,开工率良好。 总体来看,萤石下游需求利好,后续若库存大幅下降,价格有望继续保持强势。 其它化工品:前期超跌的部分产品,本周出现反弹,主要为醋酸、己内酰胺、甲醇、对二甲苯等,其它大多化工品依然低迷,等待旺季到来,以及经济逆周期调控,需求提升。

近期推荐公司及主要观点从我国5月经济运行数据看,投资及工业增加值总体平稳,但面临下滑压力,在刺激政策下,消费数据有所回暖。 2019年1-5月份,固定资产投资增速%(前值%),房地产投资增速%,依然强劲,但土地购置面积下滑%,商品房销售面积下滑%(前值-%)。

全国规模以上工业增加值同比实际增长6%,其中,5月份增长5%(前值%)。 5月份社会消费品零售总额同比增长%,比上月增加个百分点。 出口额同比增长%,比上月增加个百分点。

目前由于外部风险持续存在,关注6月17日美国是否举行加征关税听证会及后续进展,中美贸易谈判在月底习特会前还不明朗,原油价格回到全年预测中枢低位水平,悲观预期下,化工品价格目前缺乏上涨动力。 但经济有多差,宏观流动性、逆周期调控政策预期就有多强,同时,化工行业二季度业绩环比改善,叠加整体行业估值不高,十年低位水平(,),维持前期观点龙楷体头N型震荡向上,关键是性价比,合理价格购买优质资产。

投资主线:(1)前期想买入,但觉得涨幅较高,目前已回调的龙头公司,重点推荐万华化学(短期MDI价格不振)、华鲁恒升、龙蟒佰利等;(2)业绩增长较快的成长性公司,如利安隆、坤彩科技、天科股份等。

(3)行业格局持续改善的农化板块,如扬农化工、利民股份。

(4)绝对估值PB较低的优质公司,偏防御风格,重点推荐中国化学、中油工程。

(5)涨价品种,如VE、EC,但注意回调风险。 (6)长期看,具备国际竞争力的炼化聚酯产业链,如四大金刚(桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化)。 本周金股组合太平洋化工金股组合自17年4月17日推出至今,累计收益%,跑赢上证综指%,跑赢化工行业%。 上周金股组合累计盈利%,跑赢上证综指%,跑赢化工行业%。

本周金股:龙蟒佰利(20%)、中国化学(20%)、天科股份(20%)、利民股份(20%)、万华化学(20%)。

风险提示:大宗商品价格持续下跌的风险。

本文来源:产业网。